AEX kortstondig herstel

In enkele dagen tijd viel de AEX weer terug richting de bodem van eind mei bij 550,40. Een doorbraak hieronder is nodig om de volgende neerwaartse fase te starten. De neerwaartse druk wordt verder opgevoerd.

Als we kijken naar de bewegingen van de afgelopen maanden dan zagen we een drievoudige bodem ontstaan bij 516 – 517. Hiermee had de begin dit jaar gestarte correctieve fase bijna de bovenkant van mijn 1e neerwaartse doelzone bereikt die bij 505 – 510 is te vinden. Na een tweetal beperkte herstelbewegingen in februari en maart tot aan de 541 zorgde de 3e herstelbeweging voor een zeer krachtige opgaande beweging. Vanaf de 516 van eind maart steeg de AEX in twee maanden tijd ruim 55 punten. Hiermee werd de jaartop bij 572,80 opnieuw getest op 22 mei. Tijdens deze opgaande bewegingen zagen we geen noemenswaardige tegenreacties. Alleen in april vond een tijdelijke en smalle consolidatie plaats onder de 557,50. Een dag na de hertest van de jaartop werd op 23 mei de steil opgaande bodemlijn gebroken waarmee deze krachtige herstelbeweging ten einde was gekomen. Er volgde direct een mini-correctie tot aan de 550,40. In de daaropvolgende weken werd een herstelbeweging ingezet die eind vorige week leidde tot een top bij 569,20. Bij deze top werd op de daggrafiek een groot toppatroon gevormd, een dark cloud cover waarna in de afgelopen dagen deze herstelbeweging werd afgebroken. Met een intraday-bodem gisteren van 551,70 werd de vorige bodem van eind mei bij 550,40 bijna opnieuw getest. De druk wordt verder opgevoerd en ik verwacht in de komende week een neerwaartse doorbraak hieronder.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 19 juni 2018

Bullmarkt nog intact, maar wel steeds meer haarscheurtjes
Het topvormingsproces in het middellangetermijnbeeld is nog steeds intact. Daarbij zien we de vorming van een dubbele top bij 572,80. De eerste top werd in januari gevormd. Destijds was de 2 jaar durende opgaande trend (vanaf de 378-bodem van februari 2016) nog intact. De AEX bevond zich toen net als veel andere indices in een klassieke blow-off fase. Dit zijn steil opgaande kortetermijntrends die vaak aan het einde van een langere stijgende trend optreden. In veel Amerikaanse indices zagen we sinds 2016 een vijftal steeds steilere opwaartse bewegingen zonder noemenswaardige tegenreacties. Deze zeer euforische situatie is uiteindelijk onhoudbaar. De hertest van deze jaartop vond in mei plaats, echter was de trend toen al gedraaid. Deze hertest is dus ook te zien als terugtest naar de voormalige stijgende bodemlijn en terugtest naar de jaartop. Verder werden op de maandgrafiek duidelijke toppatronen gevormd. Begin dit jaar ging het om een bearish engulfing en in mei om een shooting star. Ook op de weekgrafiek werd bij de 572,80 een toppatroon gevormd, een dark cloud cover. Dit 5 maanden durende topvormingsproces is ook vergelijkbaar met de situatie in 2015, zowel qua bewegingen als qua tijd. De kans op een krachtig neerwaarts vervolg in de 2e helft van 2018 naar lagere bodems acht ik dan ook nog steeds kansrijk. De sinds 2009 aanwezige bullmarkt is nog wel steeds intact, maar er ontstaan wel steeds meer haarscheurtjes. Een verwachte verdere neerwaartse beweging wordt ook bevestigd vanuit de situatie in de intermarktindicatoren, de 10-jaars rente en de eurodollar. Daar zagen we al eerder een krachtige opwaartse draai en de afronding van neerwaartse trends. De huidige correctieve tegenreacties in deze indicatoren zijn fors, maar zullen naar mijn mening leiden tot een hogere middellangetermijnbodem waarna de opwaartse weg weer wordt vervolgd in deze intermarktindicatoren.

Volgende lagere top in de maak na de recente 569,20?
De seinen in het kortetermijnbeeld staan bijna allemaal op rood voor een volgende neerwaartse beweging. Een belangrijk signaal moet echter nog vanuit de grafiek zelf komen. Een structurele slotbeweging onder de 550,40 zorgt voor de start van de volgende neerwaartse fase, waarmee ook een groot toppatroon zou worden afgerond met een te berekenen doel van 528. Voor het eerst sinds begin april noteert de AEX ook weer onder het 50-daags gemiddelde. Zolang de 550,40 echte niet wordt gebroken, blijft een hertest van de jaartop bij 572,80 nog mogelijk, hoewel de meest recente poging hieronder al stokte bij 569,20. Met de afronding van de recente kortetermijnherstelbeweging lijkt de weg open te staan om de druk op de 550,40 steeds verder op te voeren. Gisteren werd al een eerste poging ondernomen. Onder de 550,40 ontstaat in eerste instantie ruimte naar de toppenzone van de eerdere 2 herstelbewegingen dit in het eerste kwartaal van dit jaar plaatsvonden bij 541. Daarboven ligt verder alleen nog het 200-daags gemiddelde bij 545,60. Voor vandaag lijkt een kortstondige herstelbeweging realistisch na de snelle terugtest richting de 550,40 van de afgelopen dagen. De eerste weerstanden liggen bij een recente en voormalige bodem bij 557,40 en het afvlakkende 50-daags gemiddelde bij 558,40. Daarboven ligt de recent gevormde en nog voor een deel openstaande neerwaartse gap tussen de 561,40 en 561,70. Ik acht de kans reëel dat de herstelbeweging in de komende dagen beperkt zal blijven voor de vorming van een lagere top waarna de neerwaartse druk op de 550,40 weer zal toenemen.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)