AEX: 6e test zone 572 – 577

Voor de 6^e keer in anderhalf jaar tijd test de AEX de zone 572 – 577. Hiermee wordt deze weerstandszone steeds sterker. Een doorbraak creëert meer opwaartse ruimte, maar blijf alert op omkeerpatronen en verzwakkingen.    

Dit jaar werd de toppenzone 572 – 577 alweer driemaal getest, net als in 2018. De eerste keer was eind april met een dubbele top bij 572 waarna de 1^e normale correctie van dit jaar werd ingezet die de gehele maand mei duurde. De AEX viel toen terug naar de 534,50. Deze bodem zorgde voor een nieuwe krachtige herstelbeweging waarbij begin juli de jaartop werd opgehoogd naar 574,35. In de afgelopen twee handelsdagen vond opnieuw een test van deze zware weerstandszone plaats waarbij de jaartop iets verder werd opgehoogd naar een niveau van 574,85. Zolang er echter geen structurele en krachtige doorbraak boven de 577 (top van de zomer 2018) plaatsvindt, wordt deze zone steeds sterker en moeten we alert zijn op omkeerpatronen en een plotselinge krachtige neerwaartse omkeer. Boven de 577 ontstaat ruimte naar de zone 600 – 610. Dit zou dan ook betekenen dat een nieuwe stijgende middellangetermijnbodemlijn is te trekken langs de bodems van 472,20 (december 2018) en 534,50 (mei 2019). Overigens zou dit niet betekenen dat een nieuwe krachtige bullmarkt voor de komende jaren is ontstaan. Ook zou dit niet betekenen dat de voormalige sinds begin 2009 stijgende langetermijntrend wordt hervat. Deze meerjarige trend werd namelijk in het laatste kwartaal van 2018 neerwaarts gebroken. Deze doorbraak vond toen plaats op de logaritmische maandgrafiek. De huidige bewegingen passen nog steeds in het grote topvormingsproces dat al sinds begin 2018 werd gestart. Begin dit jaar werd dit topvormingsproces tegen mijn verwachting in nieuw leven in geblazen met de opwaartse doorbraak door de sinds juli 2018 dalende toppenlijn.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 18 juli 2019

Tegenstrijdigheden in de marktsituatie
In de eerste vier maanden van dit jaar vond een zeer krachtige opwaartse beweging plaats van ongeveer 100 punten zonder noemenswaardige tegenreacties. Een dergelijk krachtige beweging hebben we de afgelopen jaren niet gezien. Alleen in maart vonden 2 kleine tegenreacties van minder dan 3% plaats. De enige correctie van dit jaar vond in mei plaats toen de AEX terugviel vanaf de 572 naar 534,50. Met deze terugval werd overigens precies het 200-daags gemiddelde teruggetest en het 1^e (38,2%) Fibonacci-retracementniveau van de gehele opwaartse beweging in de eerste vier maanden van dit jaar. Veel Europese indices bevinden zich nog steeds ruim onder de toppen van de afgelopen jaren. Dit zien we vooral terug in de Duitse Xetra DAX. In de VS hebben enkele indices, zoals de S&P 500 en de Nasdaq 100 al wel hun all-time highs gebroken, maar blijken nog niet krachtig door te zetten. Voorlopende indices als de DJ Transport Index bevinden zich nog steeds in een dalende trend. Ook als we kijken naar de technische situatie in veel intermarktindicatoren, zoals de olieprijs, de goudprijs en de rente zien we veel tegenstrijdige bewegingen. De euforie (contrair signaal) bevindt zich verder op hoge niveaus, wat we geregeld zien bij de vorming van een belangrijke top en als laatste is er in de afgelopen maanden duidelijke negatieve divergentie ontstaan in de technische indicatoren. Zo vormen de RSI en de MACD momenteel aanzienlijk lagere toppen ten opzichte van de eerdere recordstanden in april. Dit betekent dat de koopdruk niet meeloopt met de huidige stijgingen in de aandelenmarkten. Ook zien we in veel indices de contouren ontstaan van de grote stijgende wigpatronen (ook in de S&P 500 en de Nasdaq 100) wat potentiele toppatronen zijn. Toch moeten de signalen zelf vanuit de grafiek komen en zolang er geen topvormingssignalen worden gegeven danwel bevestigd worden, blijft de kans aanwezig dat de jaartoppen verder verhoogd kunnen worden. Daarbij moeten we wel alert zijn dat het kan gaan om een tijdelijke overshoot.

Breekt de AEX door de 577? Of zijn dit de laatste opwaartse bewegingen voor een forse terugval?
In het kortetermijnbeeld van de AEX werd de sinds juni stijgende bodemlijn al neerwaarts gebroken. Deze startte bij de mei-bodem van 534,50. De huidige oplevingen zijn te zien als terugtest naar deze voormalige stijgende bodemlijn en de vorming en test van een meervoudige horizontale toppenzone. Pas een structureel slot boven de 577 kan een krachtige voortzetting inzetten naar de 600 – 610, waarna een nieuwe stijgende middellangetermijnbodemlijn is te trekken. Begin deze maand werd al bij de 574,35 een bearish engulfing gevormd en ook nu moeten we alert zijn op de vorming van nieuwe toppatronen. Ondanks de eerdere neutralisatie van de stijgende kortetermijntrend werd een top tot op heden nog niet bevestigd. Meer duidelijkheid voor de vorming van een top wordt gegeven onder de meest recente bodem (en tevens bovenkant van een nog openstaande opwaartse gap) bij 564,55. Hiermee is ook te zien dat de handelsruimte de laatste 2 weken zeer beperkt is in het kortetermijnbeeld. Definitieve bevestiging van een belangrijke top voor een langere periode treedt op onder de bodem van 554,40. Bovenliggende steunpunten zijn verder nog te vinden bij de 562,20 en het 50-daags gemiddelde bij 557,10.

Visie technische analyse

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)