Het leek een rustig weekje op de beurs nu de kwartaalcijfers achter de rug zijn en alhoewel er best wat gebeurt hier en daar, mogen we misschien ook wel spreken van relatieve rust.
Een echte eindejaarsrally zien we nog niet maar kijkend naar bijvoorbeeld het herstel nu weer in ASML zie je toch dat er wel wat kooplust is hier en daar.
Het jaar is nog niet om, we krijgen de afsplitsing van Unilever’s Magnum nog (maandag) en woensdag de Capital Markets Day van Aegon die voor vuurwerk kan zorgen.
Inhoudsopgave
De beurs deze week: (GEEN) Banencijfers
Magnum van Unilever maandag apart gelist
Amerikaanse consument leeft nog
Lisa Su over de TPU
Netflix’s mega break up fee
Spel op de wagen bij OCI?
Geef een cursus cadeau!
Databricks – het nieuwe Palantir
Ebusco krijgt ademruimte
Outlook 2026: Morgan Stanley
SEC waarschuwt voor…ETFs
CEO Talk: Accsys Technologies
Outlook 2026: ABN AMRO
Euronav is springlevend
Philips weer de klos
Shkreli nat op biotech
Top Picks KBC Securities
Beurs deze week: (Geen) Banencijfers!
Ken je die mop van die banencijfers die op vrijdag zouden komen? Nou, die kwamen niet. Tot ongeveer een uur voor verschijning stond op diverse Amerikaanse websites nog te lezen dat de maandelijkse banencijfers weer op 5 december bekendgemaakt zouden worden.
Nou, ze kwamen niet. De BLS, het Bureau for Labor Statistics, liet weten dat deze cijfers nu pas op 16 december, een dinsdag, gepubliceerd worden.
Daar moeten we dan maar vanuit gaan.
De markt is natuurlijk in de ban van de Fed meeting volgende week. De rente zou opnieuw met een kwartje omlaag kunnen, en dan moeten we voor die tijd geen sterke economische cijfers hebben.
Een te zwak rapport is nooit goed, maar ietsje aan de onderkant van de verwachtingen had Powell cs in de kaart kunnen spelen, althans, als zij van plan waren geweest de rente verder te verlagen.
Ook in de diverse outlook commentaren lees je tussen de regels door dat niemand echt goed weet hoe de Amerikaanse consument er nu eigenlijk voor staat. De schulden lopen overal op, maar kijkend naar bijvoorbeeld de cijfers van warenhuisketen Macy’s zie je dat er wel degelijk geld uitgegeven wordt.
Enfin, komt tijd, komt raad en eten en drinken moeten we altijd….
Magnum van Unilever maandag apart gelist
Al is dat niet per se een aanbeveling voor een aandeel dat alleen ijs verkoopt. Aanstaande maandag wordt de ijsdivisie van Unilever apart genoteerd op de beurs van Amsterdam en Londen. Het bedrijf gaat TMICC heten, The Magnum Ice Cream Company. Op onze website lees je een uitgebreide analyse van het aandeel.
Karakteristieken:
Referentieprijs maandag: €12,80
Aantal aandelen: 612.2 mln
Market cap: €7.8 mrd
CEO: Peter te Kulve
Ticker: MICC
Verdeling: Per 5 aandelen Unilever krijg je 1 aandeel TMICC
Pas een beetje op met meteen aankopen van dit vehikel: de ETF-boeren van deze wereld moeten dit aandeel juist verkopen en daarom kan het wel een tijdje onder druk liggen. Niet te happig dus.
Bovendien wilde Unilever zelf er ook van af, de marges vielen al langere tijd tegen.
Desalniettemin staat of valt alles met de prijs, we gaan zien wat de notering de komende tijd gaat doen. Wist je overigens dat de Magnum alweer uit 1989 stamt??
Amerikaanse consument leeft nog
Warenhuisketen Macy’s heeft de jaaroutlook voor het tweede kwartaal op rij verhoogd, nadat de Amerikaanse warenhuisketen de hoogste kwartaalwinst boekte in meer dan drie jaar.
“Het sterkste derde kwartaal in dertien kwartalen”, zei CEO Tony Spring in een toelichting. Macy’s mikt voor dit jaar op een omzet van 21,48 miljard tot 21,63 miljard dollar. Eerder werd nog rekening gehouden met 21,15 tot 21,45 miljard dollar.
Ook mikt het bedrijf op een aangepaste winst per aandeel van 2,00 tot 2,20 dollar tegen een eerdere verwachting van 1,70 tot 2,05 dollar.
In september verhoogde Macy’s de outlook ook al, nadat de vergelijkbare omzet weer groeide. Dat was voor het eerst sinds 2022.
In het derde kwartaal trok de vergelijkbare omzet ook aan, en wel met 2,5 procent. Vooral de omzet uit het merk Bloomingdale’s trok met 8,8 procent flink aan. Daarmee lijkt het bedrijf de vruchten te plukken van een plan om de activiteiten weer op de rit te krijgen.
De kernactiviteiten worden onder dit plan onder handen genomen, terwijl het marktaandeel wil winnen op de luxemarkt. Volgens CEO Spring is Macy’s goed gepositioneerd in aanloop naar de kerstperiode.
In het derde kwartaal boekte het bedrijf een winst van 11 miljoen dollar, ofwel 0,04 dollar per aandeel, tegen 28 miljoen dollar een jaar eerder. Exclusief eenmalige posten bedroeg de aangepaste winst per aandeel 0,09 dollar. Dat was iets minder dan waarop de markt rekende.
Het aandeel doet het uitstekend dit jaar na een behoorlijke dip in april. Het staat dit jaar bijna 100% hoger.
Lisa Su over de TPU
Op een conferentie van UBS over AI en aanverwante zaken werd de CEO van AMD, Lisa Su, gevraagd naar haar opinie over de TPU’s van Google, die nu opeens de GPU’s van Nvidia en AMD lijken te verdrijven.
“Google has done a good job with the TPU architecture over the years. But it is a more purpose-built design. It lacks the programmability, model flexibility, and balanced training and inference capabilities that GPUs offer. GPUs combine a highly parallel architecture with high programmability, which enables fast innovation.
From our perspective, there is room for all types of accelerators. However, over the next five years, GPUs should remain the clear majority of the market because we are still early in the cycle, and software developers want the flexibility to experiment with new algorithms.
You simply cannot know ahead of time what to hard-code into an ASIC. That is the difference. So a 20%–25% share for ASIC-style accelerators seems reasonable. It is also important to recognize that this is a large and expanding market, and we will see strong innovation in both silicon and software, which will drive further differentiation across the industry.”
Kort samengevat:
Google’s TPU’s zijn krachtig maar vooral doelgebouwd en missen de programmabiliteit, flexibiliteit en evenwichtige training/inference-mogelijkheden die GPU’s wél bieden. GPU’s blijven daarom de komende vijf jaar dominant, omdat ontwikkelaars nog volop willen experimenteren met nieuwe modellen en algoritmes.
ASIC-achtige accelerators zullen waarschijnlijk slechts 20–25% marktaandeel behalen, omdat je vooraf nooit precies kunt weten wat je in hardware moet vastleggen. De markt groeit echter sterk en innovaties in zowel silicon als software zullen zorgen voor verdere specialisatie en differentiatie binnen de industrie.
PS In onze recente podcast geeft Jordy een heldere uitleg over het verschil tussen GPU’s en TPU’s en wat dat voor de diverse spelers betekent. Te vinden op Youtube.
Break up fee van 5 mrd!
Netflix wil Warner Bros overnemen en gaat exclusieve gesprekken aan met de content maker. Om de gebroeders zover te krijgen heeft Netflix een break-up fee voorgesteld van 5 miljard dollar!
Today, Netflix announced our acquisition of Warner Bros. Together, we’ll define the next century of storytelling, creating an extraordinary entertainment offering for audiences everywhere. https://t.co/rXPFMNIs1Apic.twitter.com/0pdsMUEob8
Elders in dit magazine lees je meer achtergrond over deze, bij doorgang, historische deal. Historisch? Ja, historisch en wel om deze redenen:
1. Het is de eerste keer dat een moderne streamingreus een klassieke Hollywoodstudio opslokt
Tot nu toe bestond er een duidelijke scheiding:
Oude media (Warner, Disney, Paramount) beheerden studio’s en contentarchieven.
Nieuwe media (Netflix, Amazon) distribueerden vooral via streaming en produceerden eigen content.
Als Netflix Warner Bros. overneemt, is dat de eerste volledige fusie van oud en nieuw Hollywood. Het zou een kantelpunt zijn: de digitale uitdager wordt opeens eigenaar van bijna honderd jaar filmgeschiedenis.
2. Warner Bros. is een van de oudste en meest invloedrijke studio’s ter wereld
Warner Bros. is een pijler van de filmindustrie sinds de jaren 1920 en verantwoordelijk voor ongeëvenaarde culturele impact:
Harry Potter
DC-superhelden
Friends
The Matrix
Series als The Sopranos, Game of Thrones, Succession, The White Lotus
3. Netflix verandert van distributeur in een volledig geïntegreerd mediabedrijf
Tot nu toe was Netflix vooral een streamingdienst, met eigen content en een distributeur zonder traditionele studio’s of bioscoopmodellen. Door Warner Bros. te kopen verandert Netflix in een eigenaar van productie-infrastructuur, een beheerder van een gigantisch archief en een houder van wereldwijd geliefde franchises.
Dit is dezelfde transformatie die Disney ooit maakte—maar Netflix doet het in één klap.
4. Het zou de grootste machtsconcentratie in de entertainmentsector ooit zijn
Netflix heeft al rond de 250 miljoen abonnees. Warner Bros. en HBO brengen daar nog eens bijna 200 miljoen gebruikers via hun wereldwijde diensten aan gekoppelde platforms bovenop (direct én indirect).
Samen zouden ze een superplatform met ruim 400+ miljoen consumenten vormen. Nooit eerder was één bedrijf zo dominant in betaalde entertainmentdistributie.
5. De deal kan het concurrentieveld volledig herschikken
Het zou een nieuwe consolidatiegolf in gang zetten, vergelijkbaar met de techrevolutie begin jaren 2000.
6. Bioscopen en traditionele tv worden opnieuw onder druk gezet
Warner Bros. bracht historisch zijn films groots in bioscopen uit. Netflix staat echter bekend om beperkte bioscoopreleases. Een overname kan leiden tot:
nóg minder films die een volwaardige bioscooprun krijgen
versneld verval van traditionele tv-zenders
verandering van inkomstenstructuren voor filmproducenten, acteurs en studio’s
De hele filmsupplychain verandert.
7. Het is een symbolisch einde van het tijdperk van klassieke studio’s
Warner Bros., opgericht door immigrantenbroers die de filmindustrie hielpen opbouwen, zou voor het eerst in zijn bestaan deel worden van een bedrijf dat buiten traditionele Hollywoodstructuren staat. Het markeert het einde van het “studiosysteem” zoals de afgelopen eeuw bestond.
Elke week een online magazine, aandelenspreekuur, talloze video’s, premium artikelen en nog veel meer!
Bij De Aandeelhouder delen we zoveel mogelijk kennis zodat onze leden beter beslagen ten ijs komen. In deze video leggen we uit wat je van ons mag verwachten als Premiumlid.
Het aandeel OCI zakte ver weg recent na de aankondiging van OCI een overname door Orascom te onderzoeken. Orascom zou dan betalen in aandelen en die aandelen staan genoteerd op de beurs van Abu Dhabi.
Daar is echter nul liquiditeit in dat aandeel en erger is nog dat de meeste NL beleggers via hun bank of broker geen toegang hebben tot die beurs. Onder andere Rabobank heeft haar beleggers in OCI al gewaarschuwd: of je zoekt een andere broker (IB zou kunnen), of je verkoopt ze alvast.
Ook Beleggersbelangen gaf al een verkoopadvies vrijdag, ondanks dat de waarde in het aandeel toch pakweg zo’n 50% of zelfs wel meer, hoger ligt.
Ondanks herhaalde protesten bij OCI’s management hoorden we nog niets van datzelfde management. Wie schetst dan ook mijn verbazing toen ik zag dat de overnemende partij maandag opeens een Board Meeting organiseert.
Waar zouden ze over vergaderen, zo opeens? Wie het weet mag het zeggen. De familie Sawiris, met ruim 60% grootaandeelhouder van OCI, bezit ook ruim 54% van Orascom. Broekzak, vestzak dus en misschien zien ze dat ook wel als een governance probleem.
In het verleden zijn er wel voorbeelden van overnames waar betalen in onverhandelbare aandelen niet toegestaan werd door de toezichthouder. Onder andere de overname van Kabel Deutschland in 2013 door Vodafone viel die eer te beurt.
Vodafone moest toen een cash offer er bij geven en dat lijkt ook in dit geval redelijk en fair. We wachten eerst maandag maar eens even af. Het aandeel ligt al half op zijn gat door de uitstroom van Nederlandse beleggers die geen Hotel California aandeel in portefeuille willen, hoe goedkoop ook.
Andere mogelijkheid: overnemen beurslisting OCI
Een andere mogelijkheid is nog dat Orascom besluit tot het overnemen van de beurslisting van OCI. Lijkt me geen onverstandige keuze. Het aandeel Orascom heeft last van een lage liquiditeit met als gevolg een te lage waardering. Dat kun je al uitrekenen op de achterkant van een sigarenkistje.
De market cap van Orascom op de beurs van Abu Dhabi is 963 mln euro. (4.2 mrd Dirham). Orascom bezit 50% van de Belgische bouwer Besix en heeft daarnaast omzet uit bouwactiviteiten in de VS, vooral Egypte en wat andere landen in het Midden-Oosten.
Besix zette in 2024 3.5 miljard euro om. Als ik de middenprik neem van Bam en Heijmans moet Besix een waarde hebben van rond de 1 miljard euro. De boekwaarde van het Besix belang op de balans van Orascom is echter slechts 457 mln dollar ((392 mln euro).
Dan inclusief Besix, Egypte en VS
Hieronder zie je de negenmaandsomzet van Orascom. Inclusief de helft van Besix kwam die uit op 5.1 mrd dollar. Op jaarbasis laten we zeggen 6.8 mrd dollar, al is Q4 bij bouwers traditioneel altijd veel sterker.
Heijmans is ver weg, maar laten we vergelijken met BAM. BAM had in 2024 een ebitda van 333 mln euro met een marge van 5.2%. De ebitdamarge bij OC, inclusief Besix, is 5.6%.
Op een vergelijkbare omzet (maar dan in dollars) zou Orascom dan 2.5 mrd dollar waard kunnen zijn, terwijl de beurswaarde daar 826 mln dollar is…..
Dat moet Sawiris een doorn in het oog zijn. Ook hier dus een behoorlijke incentive voor de grootaandeelhouder van Orascom (Sawiris met 54.86%) om uit de schaduw van Abu Dhabi te treden.
Te treden? Of te traden? Voor handelshuizen ontstaat er straks een prachtige arbitrage mogelijkheid. De ondergewaardeerde OCI-aandelen oprapen en omruilen voor de illiquide en voor velen ontoegankelijke Orascom aandelen.
Koers OCI
De aandelenkoers van OCI ligt dus onder druk door uitstappers. Een simpel rekensommetje leert echter dat we gemakkelijk aan de 3.50 euro komen aan intrinsieke waarde. De net verkochte Nederlandse terminal in Rotterdam plus platform levert 290 mln op. Methanex koerst op 38 dollar en de fabrieken bij Chemelot zijn gemakkelijk 150 mln euro waard.
Terminals: 290 mln
Methanex: 322 mln
Chemelot: 150 mln
Totaal 762 mln / 211 mln aandelen is 3,61 euro. Resteert nog de cash, de escrow, eventuele nabetalingen van Fertiglobe en natuurlijk de kostenpost afbouw fabriek VS.
Tot slot: herkennen we hier de modus operandi van Sawiris weer? OCI werd ook opgezet vanuit het Midden-Oosten richting Europa en de VS. Bij Orascom, met 1,9 mrd omzet in het Midden-Oosten en de VS met vorig jaar Besix erbij, zal het misschien wel hetzelfde gaan.
De grote wisseltruc: beursgenoteerde activa in het Midden-Oosten vermarkten op de veel duurdere en meer liquide Westerse beurzen.
Enfin; hopelijk volgende week meer nieuws.
Disclaimer: long OCI
Geef een cursus cadeau!
Ook te maken met mensen in je omgeving die graag willen beginnen met beleggen maar niet durven? Geef ze deze cursus cadeau: Starten met Beleggen.
In tien heldere video’s legt beleggerstrainer Peter Siks uit hoe en waarom je een start kunt maken met het opbouwen van een effectenportefeuille.
Volgens de Amerikaanse tech website The (mis)Information is het nog niet beursgenoteerde AI-bedrijf Databricks bezig nieuw geld op te halen tegen een waardering van 134 miljard dollar.
Databricks verwacht dit jaar een omzet te genereren van 4.1 miljard dollar en dat zou de waardering doen uitkomen op 32 keer de omzet. De omzet groeit dit jaar met 55%.
De winstmarges bij Databricks zijn extreem hoog, al zakten ze wat van 77% naar 74% de afgelopen tijd.
Het gaat hard met de waardering van Databricks. Eerder dit jaar, bij een vorige financieringsronde werd nog geld opgehaald tegen een waardering van 62 miljard en in augustus was er een nieuwe ronde op een waardering van 100 miljard dollar.
Het in 2013 opgerichte Databricks biedt een platform waarmee gebruikers data kunnen verwerken, analyseren en AI-applicaties kunnen bouwen. Met name in het draaien van AI-workloads is Databricks uitgegroeid tot een absolute topkeuze. Het bedrijf geldt al jaren als topkandidaat voor een beursgang. Die wordt voorlopig uitgesteld. CEO Ali Ghodsi gaf eerder aan te willen wachten tot de marktvolatiliteit afneemt.
Databricks telt meer dan 20.000 klanten. Het bedrijf concurreert met partijen als Snowflake, Google BigQuery en Amazon Redshift om marktaandeel in de snel groeiende markt voor data-analyse en AI-platforms.
Databricks is opgericht in 2013 in San Francisco, Verenigde Staten, door een team van zeven academici van de University of California, Berkeley, waaronder Matei Zaharia, Ali Ghodsi, Ion Stoica, Patrick Wendell, Reynold Xin, Scott Shenker en Andy Konwinski. Deze oprichters waren ook de originele ontwikkelaars van Apache Spark, een open-source big data verwerkingsframework dat het fundament vormde voor Databricks.
Het bedrijf werd opgericht met het doel om de kracht van Apache Spark toegankelijk te maken voor bedrijven en organisaties, door een cloudgebaseerd platform te ontwikkelen voor data-analyse en kunstmatige intelligentie. Databricks is sindsdien uitgegroeid tot een van de toonaangevende bedrijven op het gebied van data- en AI-platforms.
Ebusco krijgt wat ademruimte
De bussenbouwer uit Deurne heeft het moeilijk en had geld nodig om het werkkapitaal te stutten. Het krijgt daarom een kortetermijnlening van 5.1 mln euro van een aantal aandeelhouders, waaronder Peter Bijvelds zelf, de nieuwe CFO, CVI Investments en De Engh.
Deze nieuwe lening zorgt ervoor dat Ebusco op tijd bussen kan afleveren waardoor er weer geld in de onderneming stroomt. De lening loopt tot 1 mei 2026 en wordt, indien niet volledig afgelost, verplicht omgezet in aandelen tegen een 15% korting op de aandelenkoers. Daarvoor wordt een gemiddelde aandelenkoers genomen van de vijf handelsdagen voorafgaande aan die 1 mei.
Ebusco handhaaft zijn verwachting om in Q4 minstens evenveel bussen te leveren als in Q3 (39) en zal vóór de aandeelhoudersvergadering van 16 december 2025 een korte bedrijfsupdate geven.
Outlook 2026: Morgan Stanley – Goud, S&P en Japan
Het is einde jaar en dus komen de grootbanken weer met hun traditionele outlooks voor het volgende jaar. Voorspellen blijft lastig, zeker inzake de toekomst, maar het is goed om wat handvatten te hebben van mensen die ervoor gestudeerd hebben.
Vandaag de mening van Morgan Stanley, toch geen kleine bank in de VS. Volgens Morgan Stanley enteren we een nieuw tijdperk voor risicovolle activa. Morgan Stanley spreekt over 2026 als een ‘jaar van de Risico Reboot’.
Dit betekent een verschuiving van de focus op brede macro-economische onzekerheden naar de individuele prestaties van bedrijven en markten.
Verwacht wordt een sterke positieve dynamiek voor risicovolle beleggingen, mede dankzij de versnellende investeringen in AI en een gunstig beleidsklimaat. Onze aanbeveling is dan ook om de voorkeur te geven aan aandelen boven krediet en staatsobligaties, met een duidelijke voorkeur voor Amerikaanse activa.
Waar liggen de kansen op de aandelenmarkt?
Verenigde Staten voorop: S&P 500 eind 2026 naar 7.800 punten (een stijging van 14%), met een winst per aandeel van 356 dollar.
Goede prestaties van small-caps en cyclische aandelen. Overwogen in financiële waarden, industriële bedrijven; aanbeveling voor discretionaire consumptiegoederen en gezondheidszorg opgewaardeerd.
Japan in de lift: herstellende inflatie en verbeterend rendement op eigen vermogen.
Europa blijft achter: gematigde stijging (4% voor de MSCI Europe index), die afhankelijk is van het Amerikaanse herstel. Structurele uitdagingen, zoals de concurrentie met China en een economie die nog veel leunt op traditionele sectoren. Desondanks zien we kansen in specifieke sectoren zoals Europese banken, tabak, defensie, gediversifieerde financiële diensten, food retail, nutsbedrijven en software. De AI-transformatie zou wel eens ‘het moment’ voor Europa kunnen zijn.
Opkomende markten gemengd: India en Brazilië als aantrekkelijke markten. Terughoudend ten aanzien van China vanwege de verwachte deflatie die pas in 2027 zal afnemen.
De grote rol van AI:
De impact van AI op het bedrijfsleven staat centraal. De AI-investeringscyclus zal zorgen voor een duurzame impuls voor bedrijfswinsten en efficiëntie. Er wordt zelfs een aanzienlijk financieringsgat van maar liefst 1,5 biljoen dollar verwacht voor AI-investeringen, dat deels door de kredietmarkten zal moeten worden opgevuld, met name door ‘hyperscalers’ in de AI-sector. AI-gerelateerde investeringen zijn structureel en minder gevoelig voor economische cycli.
Kredietmarkten en grondstoffen:
Op de kredietmarkten verwachten we meer kapitaaluitgaven en fusies en overnames (M&A) in 2026, ondersteund door een versoepeling van het fiscale, monetaire en regelgevende beleid. High-yield krediet (HY) zal naar verwachting beter presteren dan investment-grade (IG) krediet.
Bij grondstoffen geven we de voorkeur aan metalen boven energie. Goud is onze absolute topkeuze, mede door gunstige macrofactoren en sterke fysieke vraag, met een verwachte prijs van $4.500 per ounce. Ook koper en aluminium zullen met aanhoudende uitdagingen in het aanbod te maken krijgen. Brentolie blijft waarschijnlijk stabiel rond de $60 per vat.
Kleinere auto’s in Amerika
Zie je het voor je, met zo’n Mero over de Amerikaanse Route 66? It geat on als het aan Trump ligt. Bijzonder dat fabrikanten hier op de goedkeuring van Trump wachtten, je mag toch zelf wel weten wat voor soort auto’s je in de markt zet?
Neemt Trump klimaatverandering nu eindelijk serieus of ligt er een andere reden aan ten grondslag? Kan me toch niet voorstellen dat the Donald The Beast inruilt voor onderstaand gebakje.
SEC waarschuwt voor ETF met high leverage
Het begrip ETF stond ooit voor goedkoop, breed gespreid en makkelijk toegankelijk; als vervanging van het aloude beleggingsfonds, waar beleggers in de vorige eeuw vooral veel kosten maakten.
Een Exchange Traded Fund, gebaseerd op een index, waardoor er geen dure fondsmanagers aan te pas hoefden te komen.
De ETF is echter zo’n ongelooflijk succes geworden, dat de beleggingsindustrie er toch weer mee aan de haal is gegaan. Er zijn tegenwoordig meer ETFs dan aandelen verhandelbaar.
En je kunt nu via ETFs overal in beleggen, aandelen, indices, metalen, bitcoin, noem maar op. En niet alleen dat; ook met een hefboom. Alleen: het lijkt nu toch dat daar een rem op komt.
ETF-aanbieder ProShares heeft in ieder geval zijn registratieverzoek voor enkele sterk geleveragede ETFs ingetrokken nadat de Amerikaanse beurswaakhond een waarschuwingsbrief stuurde waarin risico’s werden aangestipt.
Dergelijke brieven zijn afgelopen week ook verstuurd naar andere ETF-aanbieders, waaronder ProShares, maar ook Direxxion en GraniteShares, met het verzoek meer duidelijkheid te geven over de risico’s van fondsen die tot vijf keer de performance van het onderliggende aandeel wilden volgen.
ProShares had goedkeuring gevraagd aan de Securities and Exchange Commission voor ETF’s, waaronder producten die mikten op een drievoudige replicatie van de rendementen van techreuzen op Wall Street, waaronder Meta Platforms en Broadcom.
“We begrijpen en waarderen het recent gepubliceerde standpunt van het SEC-personeel met betrekking tot bepaalde nieuwe geleveragde ETF’s die door verschillende uitgevers zijn ingediend, waarin wordt aangegeven dat dergelijke fondsen niet voldoen aan de relevante wettelijke vereisten,” zei ProShares woensdag. Ja ja.
CEO Talk: Accsys Technologies
Jelena Arsic van Os is CEO van Accsys Technologies. Accsys, met in Nederland een productielocatie in Arnhem en verder locaties in Barry (Wales) en Kingston (Tennessee, VS) richt zich op het chemisch verduurzamen van hout.
Het bedrijf maakt van snelgroeiende houtsoorten (zoals zachthout) een hoogwaardig, duurzaam en zeer stabiel product dat kan concurreren met tropisch hardhout en zelfs aluminium of PVC.
In deze CEO Talk gaat Jelena in op de halfjaarcijfers van Accsys en bespreken we de mogelijkheden en kansen in de VS, waar Accsys een joint venture is opgestart die nu bijna break-even draait.
ABN AMRO kijkt uit naar 2026 met optimisme. De bank verwacht dat de wereldeconomie — mede dankzij technologische investeringen, vooral in AI, en forse infrastructuur- en defensie-uitgaven — weer zal aanzwellen. De opmars van AI wordt gezien als motor voor productiviteitsgroei en investeringen.
Tegelijk is er sprake van een bredere geopolitieke trend: meer economische autonomie per regio (soms “deglobalisering” genoemd), wat kan leiden tot gewijzigde handelsstromen en nieuwe strategische verschuivingen.
Door deze mix van technologische en structurele ontwikkelingen ziet ABN AMRO 2026 als een potentieel groei- en investeringsjaar — met kansen voor bedrijven om hun winsten, investeringen en marges te vergroten.
Op basis van die macro-opstelling kiest ABN AMRO voor 2026 nadrukkelijk voor aandelen. Ze verwachten winstgroei van meer dan 10% voor zowel Amerikaanse als Europese bedrijven. Maar de bank is duidelijk selectiever geworden: hun voorkeur gaat uit naar de VS boven Europa.
Redenen: relatief hogere groeikansen, dominantie van AI-investerende bedrijven in VS, plus minder politieke en structurele belemmeringen daar.
Naast regio-allocatie maakt ABN AMRO ook duidelijke keuzes per sector en activaklasse:
Ze verlagen hun positie in defensieve sectoren zoals gezondheidszorg van “overwogen” naar “neutraal”. Argument: door de economische opleving en cyclische opportuniteiten is defensief niet langer de beste keuze.
Tegelijk verhogen ze hun positie in cyclische sectoren zoals basismaterialen (grondstoffen, infrastructuur, industrie) van “onderwogen” naar “neutraal” — sectoren die waarschijnlijk profiteren van infrastructuur- en overheidsinvesteringen.
Qua grondstoffen is er ook aandacht voor goud: ABN AMRO ziet goud als waardevolle diversificatie, mede door structurele trends zoals de verzwakkende dollar en de dedollarisering door diverse centrale banken. Ze willen de goudpositie daarom vergroten.
ABN AMRO is niet blind positief: ze wijzen ook op mogelijke gevaren en onzekerheden:
De razendsnelle groei en hoge verwachtingen rond AI kunnen tot teleurstellingen leiden, zeker als de resultaten tegenvallen. Veel AI-gerelateerde bedrijven zijn “geprijsd voor perfectie”. De geopolitieke trend van deglobalisering kan onderliggende structuren veranderen.
Handelsstromen, supply-chains en internationale samenwerking staan onder druk — wat onzekerheid voor bedrijven met internationale exposure brengt. In Europa kan het economisch herstel trager gaan dan in de VS, mede door politieke en beleidsmatige onzekerheden.
2026 is volgens ABN AMRO het jaar om vooral in aandelen te zitten, met nadruk op Amerikaanse bedrijven — met name die actief zijn in technologie, industrie, grondstoffen of cyclische sectoren.
Voor extra spreiding kunnen goud en hoogwaardige obligaties dienen als stabilisatoren.
Wie scherp is op risico’s zou niet overmatig inzetten op defensief denken (bv. gezondheidszorg), maar wel aantrekkelijk geprijsde cyclische en grondstoffensectoren kunnen overwegen.
Flexibiliteit is essentieel: AI en geopolitiek kunnen kansen én teleurstellingen brengen — spreiding en risicobeheer blijven belangrijk.
Nog geen witte rook in Den Haag
Die arme Buma bevindt zich opeens in het centrum van de macht maar is misschien wel blij even niet verantwoordelijk te hoeven zijn voor Leeuwarden, nu daar meer drugs in het rioolwater is gevonden dan in Amsterdam….
“De gemeente Leeuwarden is geschrokken van alle sporen van drugs die zijn aangetroffen in het rioolwater. Vooral cocaïne springt eruit, dat is hoger dan in steden als Amsterdam of Eindhoven.”(Omrop Fryslan).
Of Buma heeft er weinig vertrouwen meer in, of hij krijgt hier net dat bovenstaande bericht door, dat kan ook. Buma is in zijn vrije tijd burgemeester van Leeuwarden, overigens.
Komt er een oplossing in Den Haag? De VVD houdt de poot stijf en daarom zal Jetten moeten buigen naar JA21. Eerdmans, al zes partijen versleten, zal dan waarschijnlijk met beide handen de uitgestoken hand accepteren. Zo moeilijk is het allemaal niet.
Euronav is springlevend
Tankertarieven zijn opeens sky high momenteel – deels door seizoensgebondenheid maar er is meer aan de hand. Voor grote crude-tankers (VLCC’s) is de vraag sterk toegenomen. Volgens recente berichten stegen de VLCC spot-tarieven op de route Midden-Oosten → China flink, wat wijst op typische “bullish” marktomstandigheden.
De schaarste aan beschikbare tonnage (het aantal tankers dat beschikbaar is) is een cruciale factor. Oude vrachtschepen worden langzaam uitgefaseerd, terwijl de orderboeken (nieuwe schepen bouwen) relatief klein zijn. Daardoor is het aanbod beperkt gebleven — wat de tarieven opdrijft.
Volgens schattingen kan 2025 uitgroeien tot “het beste jaar voor tankers in een decennium” — mede door stijgende olie-exporten, arbitrage-stromen en toegenomen vrachten (tonne-mile demand).
Deze combinatie van grotere vraag, beperkte vlootbeschikbaarheid en geopolitieke/marktdruk (sancties, veranderende olie-stromen, nieuwe handelsroutes) zorgt dat scheepseigenaren nu zeer hoge vrachttarieven kunnen rekenen.
Kortom: de tanker-markt kent momenteel een sterke upcycle, met tarieven die – afhankelijk van type tanker (VLCC, Suezmax etc.) – op recordniveau zitten of daar in de buurt.
Om daaraan mee te kunnen doen had je vroeger Euronav, een Belgisch bedrijf dat marktleider was in tankervervoer, maar Euronav heeft de meeste tankers verkocht aan Frontline, kocht zelf CMB Tech en nam die naam ook over.
De grootaandeelhouder van Euronav, Saverys, had een fundamenteel andere visie op de tankerwereld dan de Noor Frederiksen, de baas van Frontline. Beide hadden op een gegeven moment een groot belang in Euronav.
De oplossing was destijds dat Frederiksen zijn belang verkocht aan Saverys en in ruil daarvoor een groot deel van de tankers mocht kopen.
Frontline profiteert nu als een waanzinnige van die hoge tarieven, terwijl CMB.Tech het vooral moet hebben van de verduurzaming van de tankervaart, als die er al komt. CMB.Tech is nog voor zo’n 25% van haar inkomsten afhankelijk van de tankervaart.
CMB.TECH is nu een gediversifieerde scheepvaart- en maritieme groep met ongeveer 250 schepen, waaronder ook crude-oil tankers, chemical-tankers, dry bulk schepen, container- en offshore-schepen.
Belangrijke punten:
In hun eigen recente berichten wijst CMB.TECH erop dat de tanker- en dry-bulkmarkten “terug zijn van een relatief zwakke zomer” — en dat de huidige marktomstandigheden hen toelaten om multi-year highs voor chartertarieven te realiseren.
Concreet: in hun trading-update van oktober 2025 meldde CMB.TECH dat de gemiddelde spot-rate voor VLCC’s in hun TI-pool is gestegen van USD 28.715 per dag naar USD 54.206 per dag — dus bijna een verdubbeling.
Voor Suezmax-tankers noteerden ze ook een sterke stijging in spot-tarieven.
Door die hoge tarieven kan CMB.TECH voor haar tanker-vloot, en daarmee voor haar aandeelhouders, betere opbrengsten genereren via charters of spot-verhuur. Dat vertaalt zich rechtstreeks in winstgevendheid en cashflow — iets wat herhaaldelijk naar voren is gekomen in hun kwartaalresultaten.
De tanker-markt zit duidelijk in een sterke uptrend, met wereldwijd hoge tarieven voor tankers door schaarste en sterk aanbod van olie/vracht. En ja: CMB.TECH zit in die markt met een relevante tanker-vloot, en dus kan het bedrijf profiteren van de hogere vrachtinkomsten.
In het magazine van vorige week vind je een uitgebreide analyse van CMB.Tech van Geert Campaert. Zeer lezenswaardig.
Vredesprijs voor Trump
Gianni Infantino is de beroerdste niet. Omdat Trump de Nobelprijs voor de Vrede door ambtenarij (te laat aangevraagd) misliep, krijgt hij namens de FIFA nu alsnog een vredesprijs. Trump stond bij de finale van het WK voor clubteams ook al op het podium en griste toen een medaille mee.
Opnieuw prijs dus, al vond oud FIFA preses Sepp Blatter dat de FIFA niet zijn best moest doen om er eentje uit te reiken, maar voetbal juist zijn best moet doen om zo’n prijs te winnen. Afijn, pot, ketel etc.
Tweede FIFA prijs alweer voor Trump, na de medaille bij de FIFA Club World Cup 2025 (WK voor clubs). pic.twitter.com/oTvbar0fHM
Het aandeel Philips daalde donderdag met meer dan 5% nadat handelaren hun zorgen uitten over de groeiverwachtingen voor 2026, naar aanleiding van opmerkingen van het Nederlandse gezondheidstechnologiebedrijf tijdens een conferentie.
Citi zei dat het Philips-CEO Roy Jakobs had ontvangen op zijn Global Healthcare Conference. Volgens de Amerikaanse bank waarschuwde het Philips-management dat de organische omzetgroeivoet in 2026 “waarschijnlijk” niet zal verdubbelen ten opzichte van ongeveer 2% dit jaar, terwijl de huidige consensus uitgaat van 4,5%.
Citi voegde daaraan toe dat het bedrijf zijn doel herhaalde om in 2026 de marges te verbeteren, maar waarschuwde dat de tegenwind door invoertarieven volgend jaar naar verwachting bijna zal verdubbelen.
Overigens valt het nog wel mee met die groeivoet in 2026, althans de consensus, die stond rond de 3% in onze systemen en rond 4.7% voor 2027.
Overigens II: dezelfde dag nog gaf Philips aan dat het allemaal wel meeviel en dat de doelen gewoon gehandhaafd blijven….
Martin Shkreli gaat nat op biotech
Weer een bijzonder beursverhaal uit de VS. Martin Shkreli is een voormalige Amerikaanse farmaceutische ondernemer die berucht werd doordat hij de prijs van het medicijn Daraprim met 5.000% verhoogde. Hij werd later veroordeeld voor fraude bij zijn hedgefondsen en kreeg een levenslang verbod om in de farmaceutische sector te werken.
Ondanks dat is hij nog steeds actief als controversiële online commentator over biotech en beleggen en kun je hem live volgen op Twitter waar je zijn handelsschermen dan in beeld ziet. Shkreli gaat nu vooral short op Quantum aandelen en biotech aandelen.
Eén van zijn minder gelukkige keuzes was een shortpositie in het aandeel Capricor. Vincent vertelde daarover in de podcast. Capricor Therapeutics schoot 450% omhoog na een doorbraakstudie.
Het bedrijf maakte uitzonderlijk sterke resultaten bekend van een fase 3 studie HOPE-3 voor een potentiële behandeling voor Duchenne Musculaire Dystrofie (DMD).
Deze ziekte, die progressieve spierafbraak veroorzaakt en vrijwel altijd fataal is, kent al decennialang een geschiedenis van mislukte klinische studies en teleurstellende behandelingen. Juist daarom sloeg het nieuws van Capricor in als een bom.
In HOPE-3 werden 106 jongens en jongvolwassenen met DMD behandeld met deramiocel of placebo. De resultaten waren historisch:
54% vertraging in progressie van skeletspierziekte, gemeten via de PUL v2.0-score
Duidelijke verbeteringen in hartfunctie, cruciaal omdat hartfalen vaak de doodsoorzaak is bij DMD
Geen significante veiligheidsproblemen, ondanks >800 infusies bij ~150 patiënten
Onderzoekers noemden het resultaat “buitengewoon” en “direct levenskwaliteitsverhogend”. Het is de eerste succesvolle fase 3-studie ooit in een grotendeels non-ambulante DMD-populatie — de groep met de grootste medische nood.
Hoewel de data revolutionair lijkt, is de weg naar goedkeuring nog niet gegarandeerd. Eerder dit jaar wees de FDA Capricors aanvraag voor markttoelating af, omdat:
de data onvoldoende overtuigend zou zijn
extra klinische gegevens nodig waren
er nog vragen waren over productie en kwaliteitscontrole
Juist die ontbrekende klinische gegevens zijn nu wél geleverd door HOPE-3. Capricor bereidt daarom een nieuwe indiening voor.
Gezien de unieke werkingsmechaniek van deramiocel — een celtherapie gebaseerd op cardiosphere-derived cells die via exosomen ontsteking remmen en regeneratie stimuleren — is Capricor nu ineens enorm interessant voor grote farmabedrijven.
Als het middel wordt goedgekeurd, zou Capricor potentieel blockbuster-omzet (> $1 mld. per jaar) kunnen genereren. Analisten achten een overnamebod van ~ $5 miljard niet ondenkbaar.
Shkreli beïnvloedt retail-flows
Bij spectaculaire koersbewegingen, zoals de +450% stijging van Capricor, ziet men vaak dat Shkreli’s volgers in hordes naar dit soort aandelen trekken.
Shkreli gaf een short advies twee weken geleden op CAPR en bood deze week zijn excuses aan. Hoewel hij CAPR beticht van liegen over de data, geeft hij toe dat het niet één van zijn meest succesvolle calls was.
Capricor gaat van een market cap van 250 miljoen dollar naar 1.25 miljard dollar. De bal ligt nu, wederom dus, bij de FDA.
Top Picks KBC Securities
Het is weer de tijd van de lijstjes. KBC publiceerde vrijdag haar toppicks voor het komende jaar, bestaande uit een lijst met Nederlandse en Belgische aandelen.
Hieronder zie je de twaalf namen van KBC. De Belgische bank focust zich op industriële namen en wat meer defensievere namen.
Toch zitten er ook wel wat achterblijvers bij waar je zit te wachten op een rebound. Wolters Kluwer, Vopak, Corbion en Azelis hebben het dit jaar slecht tot zeer slecht gedaan en wachten op eerherstel.
ArgenX is een verrassende naam, zeker na zo’n sterk jaar en ik had daar eerder UCB verwacht. AB Inbev blijft een eeuwige belofte en moet gaan profiteren van lagere rentes en het aantrekken van de bierverkoop.
De drie vastgoedaandelen zitten elk in een andere hoek: Aedifica heeft zorgvastgoed (groeimarkt), WDP bouwt logistieke centra en Shurgard biedt opslagruimte aan.
Vopak is een hele logische, maar ook veilige keuze terwijl ASM als representant van de chipsector dus de voorkeur geniet boven ASML, Besi, Melexis en X-Fab. Dat KBC maar één chipper noemt is opmerkelijk en toont aan dat er niet heel veel vertrouwen in deze sector is, al is de sector an sich de afgelopen drie maanden natuurlijk ook aardig aangetrokken.
De complete uitleg van KBC over al deze aandelen kun je hier vinden.
