Doelstellingen lange termijn onveranderd. Twijfels van analisten over haalbaarheid na slechte start.

De uitrol van de in december gepresenteerde strategie wordt "onverlet" uitgevoerd en op schema ligt, ondanks twijfels hierover. Dit blijkt uit een conference call die CEO Herman van Campenhout en CFO Fred Arp hadden met analisten naar aanleiding van de halfjaarcijfers. 

Ondanks het onverlet uitvoeren van de strategie liet Van Campenhout wel weten de "setting" van de plannen te hebben aangepast na gesprekken met de verschillende stakeholders. 

Analist Johan van den Hooven van SNS Securities denkt dat Van Campenhout bedoelt dat de doelstellingen onveranderd blijven, maar de precieze invulling en het tijdspad hier en daar gewijzigd zijn.

Op financieel vlak voorziet TMG geen problemen voor de strategische plannen met een verwachte schuldratio voor dit jaar die in de buurt lijkt te komen van de nagestreefde 2 tot 2,25.

Voor de tweede jaarhelft staan daarbij geen grote investeringen meer op de rol. TMG blijft, zeker in het licht van de consolidatie in de krantensector, kijken naar interessante overnames. Maar die moeten synergie bieden en tegen een acceptabele prijs. 

TMG wil in 2016 door onder meer overnames de omzet hebben verhoogd naar 800 tot 900 miljoen euro, waarbij circa de helft van inkomsten moet komen uit andere media dan print.

Van den Hooven blijft er bij dat de strategie "erg ambitieus" is en dat TMG na de eerste zes maanden van 2012 "al een straatlengte" achterloopt.

Plan B voor Hyves

Evenals de strategie ligt ook het kostenbesparingsprogramma op schema. Bij Hyves loopt het programma wel iets achter, maar TMG wil kennis vasthouden voor toekomstige projecten. Nu Facebook Hyves is voorbijgestreefd "is plan B uit de kast gehaald" en dit zal banen kosten. Dit betekent echter niet dat Hyves niet langer een centrale positie inneemt bij de online activiteiten van TMG.
 

Lage waardering beurskoers

Mediabedrijven zijn op dit moment laag gewaardeerd en dit biedt kansen voor een overname. Anderzijds betekent dit ook dat de beurskoers van TMG laag is. Op de vraag van een analist of de beursnotering van TMG gezien de lage free float en de kosten voor de notering nog wel voldoende meerwaarde biedt, verwees TMG naar haar aandeelhouders "die beslissen".

TMG meldde vanochtend een genormaliseerde EBITDA over het eerste halfjaar van 16,5 miljoen euro. Samen met de slechte advertentiemarkt was dat de reden om de outlook voor 2012, een genormaliseerde EBITDA van 50 miljoen euro, te schrappen. Beleggers reageren teleurgesteld en het aandeel daalt 5,9 procent.

Ondanks de problemen waarmee TMG kampt noemt Van den Hooven het mediabedrijf "wel een blijvertje", net als De Persgroep. Wegener dreigt volgens de analist het kind van de rekening te worden in de consolidatieslag die op dit moment plaatsvindt in de sector.

SNS Securities heeft een Houden advies op TMG met een koersdoel van 11,00 euro. Het aandeel noteert vrijdag 4,5 procent lager op 8,12 euro.

Door: ABM Financial News.
Info@abmfn.nl
Hoofdredactie: +31(0)20-737 17 42
Redactie: +31(0)20-262 29 78

© Copyright ABM Online Solutions B.V.. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Online Solutions B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.