De rendementen op vastgoedaandelen lagen in de eerste maanden van 2011 significant hoger dan op algemene aandelen. Om groei te financieren kijken vastgoedondernemingen naar nieuwe vormen van financiering, aldus zakenbank Kempen & Co.

Er komt een flinke toename van het aantal emissies en beursintroducties in de Europese vastgoedsector. Dit zegt Kempen & Co op basis van onder meer de "aantrekkelijke waardering van beursgenoteerde vastgoedondernemingen en de aanhoudende sterke interesse van beleggers in stabiele, langlopende kasstromen." Paul Pruijmboom, directeur corporate finance van Kempen & Co, meent dat vastgoedondernemingen op dit moment tegen relatief lage kosten kapitaal kunnen aantrekken aangezien zij op een premie van gemiddeld 4,5 procent handelen ten opzichte van hun boekwaarde. Dit betekent dat zij aandelen kunnen uitgeven die hoger gewaardeerd zijn dan de boekwaarde van hun vastgoedportefeuille. Met dit nieuw aangetrokken kapitaal kunnen de vastgoedondernemingen vervolgens hun groei financieren.

Daarbij vormt het ophalen van kapitaal bij beleggers een goed alternatief voor bankleningen. Pluspunt is dat wanneer de huisbank van een vastgoedonderneming in de problemen komt, bijvoorbeeld door strengere eisen van Basel III, er een alternatieve vorm van funding aanwezig is, aldus Boudewijn Schoon, directeur van de Europese vastgoed research afdeling van Kempen.

Pruijmboom ziet onder beleggers vooral de vraag naar woningportefeuilles, en dan met name uit Duitsland. Dit land kent een goede economische groei en huren die gekoppeld zijn aan deze zelfde economische groei.

In Nederland zijn er momenteel nog geen beursgenoteerde woningportefeuilles, maar hierin ziet Kempen verandering komen. Wel moet dan eerst de waardering worden verlaagd, want deze is op dit moment niet conform de eisen van internationale beleggers, zo vertelt Pruijmboom. Vervolgens biedt dit kansen aan woningcorporaties om (delen van) hun portefeuilles af te stoten.

In de eerste maanden van 2011 was het rendement op vastgoedaandelen volgens Kempen 9,4 procent, waar algemene aandelen niet verder kwamen dan een plus van 3,4 procent.

Door: ABM Financial News.
Info@abmfn.nl
Amsterdam: +31(0)20-845 40 59
Groningen: +31(0)50-711 39 93