Analisten zien de nieuwe strategische doelstellingen van DSM als realistisch, maar weinig spectaculair.

Analisten zien de doelstellingen van de strategische update van DSM als haalbaar, maar weinig verrassend. De targets op groepsniveau en per cluster zijn “realistisch,” zegt analist Jan van den Bossche van Petercam. De doelstellingen komen “grotendeels overeen met mijn eigen verwachtingen,” aldus Van den Bossche. De analist voeg toe dat alleen bij Performance Materials de groei sterker is dan verwacht. 


DSM wil voor 2013 naar een EBITDA van 1,4 tot 1,6 miljard euro boeken en een Return on Capital Employed (ROCE) van tenminste 15 procent behalen. Bij Performance-materials moet de EBITDA-marge op tenminste 17 procent uitkomen in 2017 en de omzetgroei twee keer zo hoog zijn als de groei van het BNP.


Ook Tom Muller, analist bij Theodoor Gilissen Bankiers, stelt de EBITDA en ROCE conform de verwachting zijn.  De omzetdoelstellingen zijn volgens Muller ambitieus maar realistisch. “Ik denk dat het wel haalbaar is.”  Dit omdat DSM de omzet uit opkomende economieën en groeisectoren als industriële biotech en biomedische materialen wil halen, stelt de analist.


De omzetdoelstellingen zijn een autonome omzetgroei van 5-7 procent per jaar, dat wordt aangevuld met overnames en partnerships. De omzet uit China moet in 2015 verdubbeld zijn tot 3 miljard dollar. Verder moet in 2015 50 procent van de totale omzet uit snelgroeiende economieën komen.


 “Er is een investering van 1 miljard dollar gemoeid om de omzet [in de snel opkomende economieën] te laten groeien,” zegt Van den Bossche. “De kost gaat hier voor de baat.” Op korte termijn kan de investering ten koste gaan van de winstgroei, stelt de analist. Geheel gezien vind de analist de strategische update “positief, maar niet spectaculair.”


Zowel Muller als Van den Bossche zien de dividendverhoging voor 2010 met 10 eurocent tot 1,30 als verwacht.


Het aandeel DSM noteert 2,6 procent lager, waar de AEX 1,0 procent verliest. Muller merkt over de koersdaling op dat ook Philips lager koerste na de strategische update. De analist wijst er op dat DSM dit jaar en de afgelopen maanden vooruitgelopen is op de AEX.


Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
Info@abmos.nl
Amsterdam: +31(0)20-845 40 59
Groningen: +31(0)50-711 39 93