Analist Tom Muller van Theodoor Gilissen Bankiers vindt de outlook daarnaast aan de voorzichtige kant.

Analist Tom Muller van Theodoor Gilissen Bankiers vindt de halfjaarrapportage van Heineken verdeeld, met wat tegenvallende volumecijfers maar een sterke kasstroom. De volumedaling van 3,9 procent was, waar Muller zelf had ingezet op “rond de 3 procent daling.”  Heineken zag afgelopen halfjaar de omzet met 5 procent stijgen tot 7,52 miljard euro. De organische omzet liet echter een daling zien van 2,0 procent. De kasstroom was volgens Muller “puur gezond.” Afgelopen halfjaar steeg de vrije operationele kasstroom met 83 procent tot 699 miljoen euro.


Muller ziet nog steeds hetzelfde verhaal bij de bierbrouwer, met kostenbesparingen en overnames in de volwassen om de neerwaartse druk op de volumes tegen te gaan en groei op de opkomende markten. “Maar groei uit acquisities is anders dan autonome groei”, voegt de analist toe.


De outlook van Heineken is volgens Muller aan de voorzichtige kant. Het bedrijf rekent voor het boekjaar 2010 op een autonome groei van de nettowinst (beia) met “minimaal lage dubbele cijfers.” De analist wijst er hierbij op dat de nettowinst afgelopen halfjaar al met 17 procent steeg tot 621 miljoen euro bij een nettowinst over 2009 van 1.055 miljoen euro.

Muller waardeert Heineken met een Hold. Het aandeel van de brouwer noteert 2,0 procent hoger bij een vlakke AEX.

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
Info@abmos.nl
Amsterdam: +31(0)20-845 40 59
Groningen: +31(0)50-711 39 93