Uitzenders underperformen afgelopen weken de AEX. De markt loopt vooruit op een verslechtering van de conjunctuur, waarbij uitzenders als gebruikelijk het eerst worden getroffen, zeggen analisten.

De koers van Uitzender Randstad gaat fors onderuit vanwege het inprijzen van slechte macro-economische vooruitzichten, zeggen analisten. Randstad koerst 5,4 procent lager op 27,67 en is daarmee de sterkste daler op de AEX, die 1,1 procent daalt. Sinds begin augustus verloor Randstad 22,9 procent, vergeleken met een daling van de AEX van 8,7 procent. “De angst voor een double-dip recessie wordt ingeprijsd,” zegt analist Marc Zwartsenburg van ING. Hij voegt toe niets ongebruikelijks te zien in het gegeven dat vroeg cyclische aandelen als uitzender het eerst worden getroffen bij een conjuncturele verzwakking. De analist ziet een aandelenprijs van 30 euro als een koers waarin een groeiverzwakking is ingeprijsd. Duikt de koers daaronder, dan is het scenario een nieuwe recessie, aldus de analist.


Zwartsenburg stelt dat Randstad voorafgaand aan de halfjaarcijfers van juli “was opgelopen op de halfjaarcijfers,” sterker dan bij USG People het geval was. “De earnings waren beter dan verwacht, maar niet de blowout waar op was gehoopt.”


Ook Margo Joris van KBC Securities wijt de koersdaling van Randstad aan zorgen over de economie. “Als macro-economische vooruitzichten negatief zijn, worden staffers als eerste geraakt.”Joris merkt op dat in de outlook met de halfjaarcijfers “geen negatief steekje werd gegeven.” Vooruitkijkend ziet de analist dat de consensus voor de resultaten van de uitzender voor 2011 en 2012 “niet uitgaan van een serieuze terugval van de economie.”


Ook midkapfonds USG People – concurrent van Randstad – levert vanmiddag fors in. De koers daalt 4,9 procent naar 10,04 euro, waarmee het na Ordina (-5,4%) en SNS Reaal (-14,5%) de sterkste daler is op de AMX. Over de maand augustus verloor USG tot nog toe 19,1 procent. Andere grote uitzenders leveren vandaag ook in. Adecco verliest 3,3 procent op 45,72 Zwitserse franc. Over de maand bedraagt het verlies 17,7 procent. Manpower daalt 0,4 procent op 43,23 dollar. De koersdaling over de maand staat op 11,3 procent.

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
Info@abmos.nl
Amsterdam: +31(0)20-845 40 59
Groningen: +31(0)50-711 39 93