Samen met het Noorse Telenor is KPN de favoriete telecomaanbieder van SNS. Ook na publicatie van de resultaten over het eerste kwartaal blijft dit het geval, aldus Victor Bareno.

Het eerste kwartaal is voor de telecomsector solide verlopen. Dit laat SNS Securities weten in een update van de sector. Van de fondsen die SNS volgt, waaronder het Nederlandse KPN , presenteerden de meesten naar verwachting en in sommige gevallen zelfs boven verwachting. Voor het eerst in geruime tijd waren er zelfs diverse fondsen uit de sector die organische groei boekten in de eerste maanden van 2010. Op dit moment dan ook geen aanleiding om te twijfelen dat de fondsen hun jaardoelstellingen niet halen.

Top picks

SNS beschouwt KPN en het Noorse Telenor tot de 'top picks' in de sector. KPN realiseerde een, zoals verwacht sterke vrije kasstroom. Dit vertaalde zich in een rijkelijke beloning van de aandeelhouder. Op dit moment kent alleen Telecom Italia een hogere EBITDA marge.

Resultaten KPN eerste kwartaal

KPN heeft over de eerste drie maanden van 2010 de omzet op jaarbasis met 3,5 procent af zien nemen tot een bedrag van 3,3 miljard euro. De EBITDA steeg evenwel met ruim 7 procent tot 1,3 miljoen euro, van 1,2 euro. De winst tot slot nam met maar liefst 42 procent toe tot 449 miljoen euro (van 317 miljoen), aanzienlijk meer dan de 403 miljoen euro die door ABM Financial News geraadpleegde analisten verwachtten. Zij gingen uit van een toename van 27 procent in plaats van 42 procent. 

"Wij zijn tevreden met KPN's resultaten van het eerste kwartaal van 2010 en bevestigen onze outlook voor 2010 en 2011. Ondanks de slechte economische omstandigheden lukte het de Nederlandse telecomactiviteiten om de winstgevendheid te verbeteren," aldus CEO Ad Scheepbouwer. Ook Victor Bareno van SNS Securities is te spreken over de cijfers van KPN, alleen de omzetdaling vormt een klein smetje. Evenals de omzetdaling van 10 procent bij het onderdeel Getronics. Volgens Bareno een teken dat de Nederlandse IT-sector nog altijd onder hevige druk staat.

Advies en koersdoel herhaald

SNS hanteert voor KPN een Koop advies met een koersdoel van 14 euro. Op dit moment noteert KPN op 10,57 euro. Recent verlaagde KPN zijn aandeleninkoopprogramma om te kunnen profiteren van deze in de ogen van KPN lage koers, zo meldde het bedrijf op 21 mei. Bareno ziet geen reden om zijn advies en koersdoel te heroverwegen. De doelstelling om dit jaar een EBITDA van meer dan 5,5 miljard euro te generen kwalificeert hij evenwel als 'ambitieus', maar aangezien KPN de doelstelling meermaals herhaalde, houdt de analist vertrouwen.

Door: Max Steenwijk, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39