Frank van Wijk noemt de omzettrend van USG "zeer gunstig." Geert Schaaij van Beursgenoten gaat uit van een herstel van de Nederlandse thuismarkt van de uitzender, waar afgelopen kwartaal sprake was van een krimp van 20 procent.

De omzetcijfers en het resultaat van uitzender USG People wijzen op een opwaartse trend, is de reactie op de kwartaalrapportage van het bedrijf. Frank van Wijk, analist bij SNS Securities, benadrukt dat de omzetafname aan het uitbodemen is. In het tweede kwartaal kelderde de omzet met 31 procent en in het derde kwartaal bedroeg de afname 27 procent. In het vierde kwartaal lag de omzet 22 beneden het niveau van dezelfde periode in 2008 en afgelopen kwartaal was de daling 9 procent op jaarbasis tot 684 miljoen euro. Van Wijk schrijft in een reactie dat de omzettrend “zeer gunstig is.”


Van Wijk was minder positief over de resultaten op de Nederlandse thuismarkt, waar sprake was van een tegenvallende omzetdaling van 20 procent. Geert Schaaij van Beursgenoten schrijft in een reactie dat de Nederlandse markt historisch gezien laat-cyclisch is en daardoor rond de zes maanden later aantrekt dan andere Europese markten. USG zag in het eerste kwartaal in de markten Frankrijk en Spanje de omzet op jaarbasis wel toenemen. Daarentegen was er in België, Luxemburg en Duitsland sprake van lichte krimp.


Schaaij wijst verder op de stabiele bruto-marge van 22,1 procent. Ook noemt de beleggersguru dat het bedrijfsresultaat van 8 miljoen euro volledig werd gerealiseerd in de maand maart (Q1 2009: 11 miljoen euro), wat volgens hem wijst op verdere verbetering van de resultaten.


Schaaij denkt, kijkend naar de cijfers van Manpower, dat USG kan profiteren van het herstel op de uitzendmarkt. Manpower en concurrent Randstad zijn met een koers/winst verhouding van 16 echter te duur, aldus Schaaij. Hij plaatst daarom USG, dat voor 10,7 keer de koers/winst verhouding wordt verhandeld, op de kopenlijst met een koersdoel van 20 euro.


Frank van Wijk heeft een Buy advies en een koersdoel van 17,50 euro.


USG noteert 1,4 procent hoger op 14,15 euro. De AMX levert 0,4 procent in.

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39