ASML zal in het eerste kwartaal van dit jaar een verlies om weten te buigen in een winst. Daarnaast zal de omzet op jaarbasis net niet verviervoudigen. Desondanks is de producent nog niet terug op het niveau van voor de recessie.

ASML zal in het eerste kwartaal van dit jaar een verlies om weten te buigen in een winst. Daarnaast zal de omzet op jaarbasis net niet verviervoudigen. Desondanks is de producent nog niet terug op het niveau van voor de recessie.

ASML heeft in het eerste kwartaal meer winst en omzet geboekt, maar de resultaten zullen nog niet zijn teruggekeerd naar het niveau van voor de recessie. Dat zal aanstaande woensdag blijken uit de kwartaalcijfers van de chipmachine producent uit Veldhoven. Margarita Shevtsova, analist bij Keijser Capital in Amsterdam, verwacht dat de omzet stijgt tot 712 miljoen euro (consensus: 716 miljoen euro) van 184 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2009 (q1 2008: 919 miljoen euro). Tijdens de presentatie van de jaarcijfers eind januari voorspelde ASML zelf een omzet van circa 700 miljoen euro over de eerste drie maanden van het jaar en 950 miljoen euro voor het tweede kwartaal (q4 2009: 581 miljoen euro).


Naar verwachting neemt de nettowinst toe tot 98 miljoen euro (consensus: 99 miljoen euro) van een nettoverlies van 119 miljoen euro (q1 2008: 145 miljoen euro). De EBIT loopt volgens de analist op tot 126 miljoen euro van 147 miljoen euro negatief.

Cashpositie en orderboek

ASML bezat aan het einde van het vierde kwartaal 1,037 miljard euro aan cash. Dat is onderin de range van 1 tot 1,5 miljard euro die de producent van chipmachines aanhoudt. Shevtsova gaat er van uit dat de cashflow in het eerste kwartaal een verbetering zal laten zien.

 
Het bedrijf uit Veldhoven gaf eind januari aan dat de nettowaarde van het orderboek aan het einde van het eerste kwartaal stabiel blijft. Op 31 was de netto order instroom 956 miljoen euro. Shevtsova verwacht een waarde van de order backlog per 31 maart van 2,2 miljard euro bestaande uit 88 systemen tegenover 1,9 miljard euro voor 69 systemen op 31 december.


Shevtsova is sterk optimistisch over de vooruitzichten voor ASML. De analist stelt dat er, kijkend naar de orders, “een goede kans bestaat dat we aan het begin staan van een nieuwe cyclus in de halfgeleider-industrie.”  Volgens Shevtsova hadden veel klanten orders uitgesteld vanwege vraaguitval en kasproblemen. De situatie is echter veranderd. “Bijna alle klanten hebben een relatief goede kasstroom.”

Bij een sterke vraag naar chipmachines de leverantie van lenzen aan ASML tekort schieten. Het bedrijf is voor de lenzen, die essentieel zijn voor de chipmachines, afhankelijk van het Duitse Zeiss. De productie van lenzen duurt langer dan het fabriceren van de chipmachines zelf en de situatie bij Zeiss kan een botteleneck zijn voor ASML.


De analist kijkt aanstaande woensdag vooral uit naar uitspraken van het bestuur over de marktomstandigheden en de orderboekingen. Shevtsova verwacht een optimistische outlook voor de tweede helft van het jaar. ASML staat op Kopen bij Keijser Capital met een koersdoel van 28,00 euro.

2010 recordjaar

Victor Bareño van SNS Securities stelt dat 2010 een “recordjaar” lijkt te worden voor de omzet met een groei van meer dan 140 procent. Volgens de analist is er sprake van sterke vraag nadat er de afgelopen jaren investeringen in de halfgeleidersector op een laag pitje stonden. Bareño rekent morgen op een netto order instroom van 1.025 miljoen euro, waarmee ASML de eigen verwachtingen overtreft. Hij voegt er aan toe dat de orderinstroom, grotendeels bestaande uit technologieorders, piekt in het tweede en het derde kwartaal. Deze cyclus is al ingeprijsd, een van de redenen dat het bedrijf uit Veldhoven bij SNS op Hold staat. Een koersdoel is niet afgegeven.

Jos Versteeg, analist bij Theodoor Gilissen Bankiers (TGB), verwacht dat ASML morgen een outlook afgeeft die een stuk optimistischer is. “ASML zal de orders verder zien aantrekken,” aldus Versteeg. Versteeg gaat uit van een backlog 2,3 miljard euro en een netto order instroom van 976 miljoen euro in het eerste kwartaal. De analist stelt dat het afgelopen jaar de orderinstroom stil lag. “Wat  binnen is binnen gekomen zijn uitgestelde orders.” ASML rekende zelf uit het aantal verkochte eenheden in het orderboek een groei van halfgeleidersector in 2010 van 12 procent. Versteeg stelt dat als de sector sterker groeit, AMSL meer orders binnen krijgt en in het bijzonder meer capaciteitsorders ontvangt in plaats van grotendeels technologieorders. ASML staat bij TGB op Buy met een koersdoel van 30,00 euro.


De Semiconductor Industry Association (SIA) voorspelde eind vorig jaar een omzetgroei voor de halfgeleidersector in 2010 van 10,2 procent. Uit de laatste maandrapportage van de SIA bleek in februari sprake te zijn van een sterke omzetgroei op jaarbasis, terwijl de omzet op maandbasis juist kromp. De organisatie voegde er aan toe dat de verkoop van de belangrijkste producten, PC's en mobiele telefoons - goed voor meer dan 60 procent van de vraag - dit jaar tussen de 10 en 15 procent zal groeien.

Analisten ABN voorzichtig

De analisten van ABN Amro houden een slag om de arm met betrekking tot de rapportage van ASML morgenochtend. De analisten merken op dat ASML een sterk bedrijf is, maar dat fundamentele capaciteitsvergroting in de halfgeleidersector momenteel niet zichtbaar is. ASML staat bij ABN Amro op Hold zonder koersdoel.

Correctie: Margarita Shevtsova is bullish op ASML in plaats van licht optimistisch. D

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39