Volgens analisten heeft BAM nog steeds afwaarderingen bij Vastgoed voor de boeg. 50 miljoen euro wordt als concreet bedrag genoemd.

Bouwbedrijf BAM komt morgen met de jaarcijfers. BAM gaf tijdens de presentatie van de derde kwartaalcijfers een omzetverwachting over 2009 af van 8,3 miljard euro. Een aantal weken geleden volgde een winstwaarschuwing waarbij de verwachte nettowinst met 70 miljoen euro werd verlaagd tot 30 miljoen euro vanwege verdere afboekingen bij Vastgoed. Bart van den Wijngaard, analist bij Petercam, verwacht niet dat de daadwerkelijke cijfers daar significant van afwijken.

Van den Wijngaard gaat er van uit dat de afwaarderingen bij Vastgoed, de divisie die BAM afgelopen tijd veel verliezen opleverde, in de loop van 2010 achter de rug zijn. Een andere door ABM Financial News geraadpleegde analist, die niet bij naam wil worden genoemd, verwacht dat bij Vastgoed het ergste achter de rug is, maar dat er nog wel een verlies in zit van 50 miljoen euro.

De orderportefeuille van BAM daalde per 31 september tot 11,6 miljard euro, tegenover 14,1 miljard euro op 31 september 2008. Van den Wijngaard verwacht dat portefeuille enigszins is gestabiliseerd. De analist noemt een bedrag van 11,2 miljard euro.

Schulden

Volgens Van den Wijngaard is de financiële positie van BAM “niet sterk.”  De netto schuldpositie bedroeg 1,8 miljard euro, nagenoeg evenveel als op 30 september 2008. Daarnaast was er de afgelopen tijd speculatie of BAM nog wel binnen de bankconvenanten blijft voor de recourse schulden, de schulden waarvoor BAM zelf aansprakelijk is op het ingelegde onderpand. De analist verwacht dat het bouwbedrijf voor de desbetreffende schuld van 645 miljoen euro binnen de convenanten is gebleven. Normaliter is er in het vierde kwartaal meer werkapitaal- en cashinflow, waardoor BAM volgens de analist aan de eisen voldoet.

Van den Wijngaard houdt er rekening mee dat BAM dit jaar maatregelen neemt om de schulden terug te brengen. “De vraag is of je daarvoor een emissie moet doen of dat er andere mogelijkheden zijn,” aldus de analist.

Van Wijngaarden heeft een Houden advies en een koersdoel van 6,75 euro. BAM verliest 0,75 procent op 5,80 euro, terwijl de AEX 1,05 procent wint.

Correctie 16:26: toegevoegd dat het om een anonieme analist gaat.

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39