Analist Peter Heijen kan zich vinden in de woorden van CEO Peter Voser dat Shell klaar is voor een nieuwe periode van groei.

Shell is dinsdag voorbeurs met een strategische update gekomen. Al met al een positief verhaal volgens Peter Heijen van Thedoor Gilissen. De vooruitzichten die Shell afgaf, typeert Heijen als 'zeer realistisch'. Shell denkt de productie met 11 procent te kunnen verhogen. Gezien de grote hoeveelheden projecten die Shell in de pijplijn heeft, is dit volgens de analist haalbaar. Voor de ontwikkeling van de cash flow geeft Shell twee rekenvoorbeelden af, één waarbij Shell uitgaat van een olieprijs van 50 dollar en één van 80 dollar. Heijen denkt dat 80 dollar op zijn minst een realistische prijs is, en mogelijk zelfs conservatief. Enerzijds komt de vraag weer terug en anderzijds heeft de OPEC laten merken 80 dollar per vat een mooie prijs te vinden. De analist merkt daarbij op dat het een blijk van vertrouwen is dat Shell concrete verwachtingen afgeeft, immers hierop kan het bedrijf later worden afgerekend.

Stijging reserves

Veel aandeelhouders hebben vanochtend met plezier gekeken naar de verhoging van de (bewezen) reserves van de oliereus. Waar eind 2008 een reserve werd genoteerd van 11,9 miljard vaten, is dit nu opgehoogd tot 14,2 miljard vaten. Voor een deel is dit te danken aan een herziening door de SEC (red: de Amerikaanse toezichthouder). Shell heeft van de SEC een aanzienlijke hoeveelheid reserves mogen opboeken doordat de SEC deze reserves nu als economisch winbaar typeert, aldus Heijen.

Investeringen

Shell investeert de komende jaren flink, tot wel 27 miljard dollar per jaar. Vooral Irak en Australië zijn gebieden waarop het Brits-Nederlandse bedrijf focust. Canada, waar Shell beschikt over uitgestrekte gebieden met teerzanden, moet een pas op de plaats maken. Op dit moment is de winning te duur en zijn er ook de nodige complicaties op het gebied van milieu-eisen. Bij een hogere olieprijs komen evenwel ook hier weer investeringen vrij.

Cash flow-machine

Heijen ging ook nog in op de beoogde overname van Arrow Energy. Shell heeft dit in het verleden al in zijn eentje geprobeerd, maar nu het bedrijf samen optrekt met PetroChina denkt de analist dat de overname binnenkort definitief wordt afgerond. Daarbij is CEO Peter Voser een man die 'spijkers met koppen slaat'. De overname kwalificeert Heijen als 'verstandig'. Shell is al nadrukkelijk aanwezig in de regio. De infrastructuur is goed en partner PetroChina biedt ook nog eens een uitgebreid downstreamnetwerk. Daarbij in ogenschouw nemende dat het gewonnen gas wordt omgezet in LNG, en daarmee dus uiterst flexibel kan worden gedistribueerd naar die regio waar de beste prijs wordt betaald, heeft Shell 'een cash flow-machine in een groeiregio gerealiseerd'.

Al met al is Shell 'het beste jongetje van de klas', zo stelt Peter Heijen. Aandeelhouders delen deze mening en zetten het fonds ruim 1,5 procent hoger.

Door: Merwin Bisseling, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39 93.