Bedrijfsmodel van Vopak is relatief ongevoelig voor de recessie. Voor 2010 rekent het bedrijf op een een groei van het bedrijfsresultaat van 5 tot 10 procent.

Vopak heeft vrijdag voorbeurs de cijfers over het jaar 2009 bekend gemaakt. Het opslagbedrijf zag de omzet met 8 procent toenemen tot 1,0 miljard euro. Dit was volledig in lijn met de verwachtingen van Margarita Shevtsova, analist bij Keijser Capital. Bij het bedrijfsresultaat (EBIT) rekende zij op een groei van 322,2 miljoen naar 385 miljoen euro. Hier was de analist te voorzichtig, Vopak boekte namelijk een plus van 21 procent tot 391,1 miljoen euro. De nettowinst, inclusief eenmalige posten, dikte 17 procent aan tot 247,6 miljoen euro. De bezettingsgraad van Vopak nam, ondanks de mooie cijfers, wel met een procentpunt af tot 94 procent. De analist concludeerde vooraf dat “het bedrijfsmodel relatief ongevoelig is voor de recessie,” en dit bevestigde de cijfers over 2009.

Nettofinancieringslasten

De nettofinancieringslasten bedroegen 45,7 miljoen euro (2008: EUR 37,6 miljoen). De stijging is met name een gevolg van de hogere nettorentelasten vanwege de opname van leningen ter financiering van het investeringsprogramma. Gedurende de verslagperiode bleef de gemiddelde rentevoet 5,4 procent. De verhouding vastrentend/variabelrentend van de langlopende rentedragende leningen, inclusief renteswaps, bedroeg per 31 december 2009: 93 procent versus 7 procent (31 december 2008: 61% versus 39%).

Dividendvoorstel

Aan de aandeelhouders wordt een dividend in contanten voorgesteld van 1,25 euro per gewoon aandeel, een stijging van 14 procent. Tevenes wil de onderneming zijn aandeelhouders op de vergadering van 27 april 2010 een aandelensplitsing voorstellen in de verhouding 1:2. Vopak geeft aan verschillende redenen te hebben om een dergelijke splitsing door te voeren, maar noemt het verzoek van de particuliere belegger hiertoe concreet.

Marktontwikkelingen

Gedurende 2009 is Vopak actief blijven inspelen op de voortgaande structurele ontwikkelingen in de markt voor opslag van bulkvloeistoffen, die door een aantal factoren wordt gekarakteriseerd. Allereerst de geografische onbalans tussen productie en consumptie die toenam doordat er nieuwe productiecapaciteit op wereldschaal voor olie- en bulkchemieproducten in aanbouw is op locaties als het Midden-Oosten en Singapore voor de export naar de rest van de wereld. Daarnaast was er sprake van deregulering van een aantal voorheen gesloten economieën, zoals Indonesië, die beperkingen opheffen en lokale markten voor de wereldhandel openstellen. Ook waren er steeds meer landen en staten die hun eigen productspecificaties voor bijvoorbeeld
motorbrandstoffen hebben opgezet. Hierdoor ontstaat behoefte aan mengdiensten en afzonderlijke opslag van deze producten, evenals aan de opslag van speciale brandstofcomponenten. Tot slot nam de vraag naar milieuvriendelijkere brandstoffen toe.

Vooruitzichten: uitbreiden capaciteit, winst gedrukt door financieringslasten

Alvorens vrijdagochtend de cijfers over 2009 bekend te maken, had Vopak al aangekondigd zijn opslagterminal in Amsterdam flink uit te breiden vanwege een toenemende vraag. Met ale projecten momenteel in uitvoering zal 3,0 miljoen cbm opslagcapaciteit worden toegevoegd in de jaren 2010, 2011 en 2012. De totale investering voor Vopak en haar partners in deze projecten bedraagt circa 1,6 miljard euro.

Vopak verwacht voor 2010 een groei van het bedrijfsresultaat voor afschrijving en amortisatie (EBITDA) van 5-10 procent. Hoewel de verwachtte EBITDA-groei positief zal bijdragen aan de ontwikkeling van de winst per aandeel (wpa), zullen de in 2009 afgeronde lange termijn financieringsactiviteiten een drukkend effect hebben op de ontwikkeling van de wpa door de toename van het aantal uitstaande aandelen en hogere financieringslasten. Op grond van haar groeistrategie denkt Vopak te beschikken over een goede uitgangspositie om in 2012 een bedrijfsresultaat voor afschrijving en amortisatie (EBITDA) van 625-700 miljoen euro te behalen. Over 2009 was dit 519,2 miljoen euro.

Door: Robert du Bois, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39