Zowel de omzet als de nettowinst en de EBIT van Vopak zijn vorig jaar toegenomen, aldus Margarita Shevtsova van Keijser Capital. Volgens de analist zet de opwaartse trend dit jaar door.

De jaarrapportage van Vopak zal over de gehele linie betere resultaten laten zien. Dat verwacht Margarita Shevtsova, analist bij Keijser Capital. Volgens Shevtsova neemt de nettowinst van Vopak toe tot 246 miljoen euro van 212 miljoen euro. De EBIT stijgt naar verwachting tot 385 miljoen euro van 322 miljoen euro, terwijl de omzet een groei zal laten zien tot 1.012 miljoen euro van 939 miljoen euro. De analist concludeert dat “het bedrijfsmodel relatief ongevoelig is gebleken voor de recessie.” Bij bijna alle divisie steeg over de eerste negen maanden van 2009 het resultaat voor belastingen, eenmalige posten en afschrijvingen. Enig minpuntje was de divisie Chemie Europa, Midden-Oosten & Afrika (Chemie), waar sprake was van een lichte afname.


Dat Vopak een rots in de branding is gebleken, is beleggers niet ontgaan. De beurskoers van Vopak is sinds eind 2008 gestegen van meer dan 20 euro tot bijna 60 euro, waarmee het aandeel meer waard is dan in de jaren voor de recessie. De koers/winst verhouding steeg van 7,9 over 2008 tot 14,4 over 2009.


Naast de ontwikkelingen bij Chemie kijkt Shevtsova bij de jaarcijfers vooral naar de margeontwikkeling en wat de plannen zijn voor expansie. Tijdens de derde kwartaalcijfers meldde de dienstverlener aan de chemische en olie-industrie de huidige capaciteit van 28,0 miljoen kubieke centimeter voor 2011 te vergroten met 2,9 miljoen kubieke centimeter. De analist is benieuwd of Vopak, dat ruim bij kas zit en een goede financiële positie heeft, meer plannen op de plank heeft liggen. Een ander punt dat Shevtsova scherp in de gaten houdt, zijn uitspraken over de positie van het bedrijf op de steeds belangrijker wordende Aziatische markt.


Shevtsova verwacht al met al een positieve outlook van Vopak, behalve voor Chemie. De analist rekent op een EBIT-groei dit jaar van 6 tot 6,5 procent, veel minder dan de dubbelcijferige groei over 2009. De sterke groei van het bedrijfsresultaat vorig jaar werd in belangrijke mate veroorzaakt door de uitbreidingen, zo merkt Shevtsova op.


Vopak staat bij Keijser Capital op Kopen advies met een koersdoel van 60,00 euro. Het aandeel Vopak verloor dinsdag 0,23 procent op 57,27 euro. De AMX sloot 0,36 procent hoger.

Correctie: nettowinst moet zijn 212 miljoen euro, geen 230 miljoen euro.

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39