Beleggers houden ondanks teleurstellende cijfers het fonds in portefeuille. De bodem bij raffinage lijkt bereikt en biedt ruimte voor opwaarts potentieel.

Shell De analisten van ABN Amro constateren dat "de kwaliteit van de resultaten zwak is." De zwakte zit hem volgens de analisten in de groter dan verwachte verliezen op raffinage. heeft donderdagochtend voorbeurs de cijfers over het vierde kwartaal bekend gemaakt. De winst op basis van geschoonde CCS (current cost of supply, oftewel rekening houdend met hogere kosten in de toekomst) bedroeg 2,8 miljard dollar. Dit is licht lager dan de consensus van 2,9 miljard dollar. "Dit resultaat kwam uit op 427 miljoen dollar negatief, maar werd in de boeken opgevangen door een non-operational item, met als naam 'other & corporate." Daaronder vallen onder andere positieve wisselkoerseffecten.

Nieuwe ontslagronde

Shell zal in 2010 verdere kostenbesparingen doorvoeren bij de downstream-activiteiten en nog eens 1.000 banen schrappen. De staatsbank denkt dat ondanks enkele positieve punten, de resultaten door de markt als een teleurstelling worden ontvangen. Gezien de koersdaling van circa 2 procent in de ochtendhandel lijkt dit een correcte aanname. "Desondanks zullen beleggers het aandeel in hun portefeuille houden, als een verzekering tegen dalende olieprijzen."

ABN Amro voorziet voor Shell een opwaarts potentieel nu de bodem in de raffinagemarges is bereikt. Daarnaast wijst de bank op de positieve groeitrend in de productie, die is ingezet in het vierde kwartaal. De analisten handhaven daarom het Kopen advies bij een koersdoel van 23 euro.

Door: Robert du Bois, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39 93