In 2009 realiseerde de uitgever lagere marges dan waarop Michel Veul van SNS Securities had gerekend.

Wolters Kluwer heeft een lichte winststijging geboekt over 2009. De nettowinst steeg afgelopen jaar met 1 procent tot 427 miljoen euro. Per verwaterd aandeel nam de winst evenwel af tot 1,45 euro van 1,47 euro. De omzet van de uitgever steeg vorig jaar tot 3,425 miljard euro van 3,374 miljard euro, terwijl de EBITA een toename liet zien van 1 procent tot 682 miljoen euro. Michel Veul van SNS Securities wijst vooral op de EBITA marge, die lager uitviel dan hij had verwacht. Dit was het gevolg van lager dan verwachte resultaten bij de divisie Health.

CEO Nancy McKinstry zei voor 2010 een langzaam, geleidelijk herstel van de economie te verwachten. Datzelfde geldt ook voor de markten waarop Wolters Kluwer actief is. De uitgever gaat er daarbij van uit dat de markten in de VS eerder opkrabbelen dan in Europa. Veul vindt dat het management van Wolters voorzichtig blijft in zijn outlook, maar de verwachtingen van de uitgever zijn wel in lijn met die van SNS, met uitzondering van de winst per aandeel. Wolters rekent op een lagere winst per aandeel dan SNS doet. Oorzaak hiervan is hoger dan verwachte financieringskosten.

Michel Veul denkt dat de organische omzet onder druk blijft staan in 2010. Om betere marges te draaien, moet de uitgever echter wel aan de bovenkant van de verwachtingen presteren. Veul hanteert een Kopen advies voor Wolters Kluwer bij een koersdoel van 15,50 euro.

Door: Robert du Bois, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39 93