Analisten van zowel Petercam als SNS stellen dat de Pharma-divisie van DSM een moeilijk jaar voor de boeg heeft. De resulaten van Nutrition waren afgelopen jaar sterk, aldus de analisten.

De vierde kwartaalcijfers van chemieconcern DSM zijn verdeeld. Dat zegt Jan van den Bossche, analist bij Petercam. Van den Bossche stelt dat de resultaten van Nutrition goed zijn. Deze divisie zag afgelopen kwartaal de omzet stijgen met 13 miljoen euro tot 716 miljoen euro, terwijl het operationeel resultaat terugviel tot 137 miljoen euro van 155 miljoen euro. De analist vraagt zich echter wel af of het plafond bij Nutrition is bereikt, nu de marge op 23 tot 24 procent zit.


Van den Bossche had meer verwacht van de cyclische activiteiten Base Chemicals en Performance Materials. “Als je kijkt wat andere ondernemingen gerapporteerd hebben, zou je verwachten dat het vierde kwartaal sterk zou zijn.” Zowel bij Base Chemicals als Performance Materials lieten in de laatste drie maanden van 2009 een verdere daling van de omzet zien. Het operationeel resultaat van Base Chemicals was 8 miljoen euro negatief tegenover 16 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar. Performance Materials wist juist een negatief operationeel resultaat van 37 miljoen euro om te buigen in een positief resultaat van 23 miljoen euro.


De outlook van DSM was zoals gebruikelijk voorzichtig, zo stelt Van den Bossche. Tegenvaller was volgens de analist Pharma, dat een lastig jaar tegemoet gaat met een naar verwachting lager resultaat dan in 2009.


Van den Bossche heeft een hold advies met een koersdoel van 38,00 euro.


Danny van Doesburg, analist bij SNS Securities, benadrukt het bedrijfsresultaat van DSM, dat boven de consensus uitkwam. De EBIT over het vierde kwartaal bedroeg 141 miljoen euro, tegenover een verwacht cijfer van 84 tot 139 miljoen euro. De analist was ook te spreken over de groei van de cashflow tot 1,3 miljard euro van 910 miljoen euro. Tegenvallend in zijn ogen waren de prestaties van Performance Materials, en de onzekere verwachtingen van Pharma. Van Doesburg ziet de outlook van DSM als positief vanwege het sterke Nutrition en de goede cashflow.


Van Doesburg heeft een Hold advies met een koersdoel van 33,00 euro. Unilever noteert tegen tien uur 3,88 procent lager op 31,39 euro. De AEX staat nagenoeg onveranderd op 321,00 punten.

10:04 Correctie: Koers DSM lager in plaats van hoger

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39