De bottom line van ING is door eenmalige posten in het vierde kwartaal negatief. Dat verwacht Paul Beijsens van Theodoor Gilissen Bankiers.

ING maakt woensdag weer rode cijfers bekend vanwege eenmalige items nadat de financial in het tweede en het derde kwartaal van 2009 nog winst boekte. Dat zegt Paul Beijsens, analist bij Theodoor Gilissen Bankiers. Beijsens verwacht een nettoverlies van 394 miljoen euro, oftewel 0,26 euro verlies per aandeel. In het tweede en derde kwartaal bedroeg de nettowinst respectievelijk 71 en 499 miljoen euro (0,03 en 0,25 euro per aandeel). In dezelfde periode vorig jaar leed ING een nettoverlies van 478 miljoen euro (0,22 euro per aandeel). Oorzaak van de rode cijfers zijn een betaling aan de staat in het kader van de Alt-A hypotheek garantie en een voorziening vanwege de val van DSB. ING moet 1,3 miljard aan minister van Financiën Wouter Bos betalen vanwege de dekking van de risicovolle hypotheken. Daarnaast schat de analist dat de financial 300 miljoen euro moeten neerleggen in het kader van het depositogarantiestelsel.


Exclusief de twee eenmalige posten gaat Beijsens uit van een onderliggend resultaat van 619 miljoen euro, tegenover 778 miljoen euro in het derde kwartaal en 568 miljoen euro negatief in het vierde kwartaal van 2008.


Verliezen

De afgelopen twee kwartalen bleven ING Direct en ING Real Estate negatief bijdrage leveren aan het bedrijfsresultaat. Het verlies bij Direct liep op tot 358 miljoen euro van 148 miljoen euro, terwijl de rode cijfers bij Real Estate afnamen tot 309 van 580 miljoen euro. Beijsens verwacht dat voor beide divisies het ergste achter de rug is. “Er komen nog genoeg problemen, maar die zijn van minder grote orde dan wat we tot nog toe hebben gezien.”


Beijsens voorspelt dat de verliezen voor onder andere subprime en Alta-A hypotheekobligaties en andere effecten in het vierde kwartaal verder zijn afgenomen. Market losses zijn enorm afgenomen crisis omdat het hoogtepunt van de financiële crisis vorig jaar was, aldus de analist. Deze verliezen vielen terug van 1,413 miljard euro in het tweede kwartaal tot 882 miljoen euro in het derde kwartaal. Voor de laatste drie maanden van 2009 verwacht Beijsens een negatieve post van iets meer dan 700 miljoen euro. Daarentegen gaan verliezen op leningen – loan losses – nog steeds omhoog “omdat we nog middenin de economische crisis zetten.” De analist gaat er van uit dat kredietverliezen op zullen lopen tot rond de 700 miljoen euro, tegenover 852 miljoen euro in het tweede kwartaal en 662 miljoen euro in het derde kwartaal.


Desinvesteringen

ING maakte eind oktober tijdens de presentatie van de derde kwartaalcijfers bekend dat de verzekeringstak wordt afgestoten. Beijsens is benieuwd of ING woensdag een update over de desinvesteringen afgeeft. Ook kijkt hij uit of ING de premie van 50 procent over het resterende deel van de staatssteun heeft kunnen heronderhandelen.


Risico's

Volgens Beijsens blijft ING voorlopig voor beleggers een relatief risicovolle aangelegenheid. De analist wijst op de onduidelijkheid over het afstoten van de verzekeringsactiviteiten en de problemen die het opknippen van een groot bedrijf met zich meebrengen. “ING is een mooi bedrijf, ook zonder de verzekeringsactiviteiten Maar 2010 wordt een lastig jaar, met veel onzekerheden.”

Door: Arne Petimezas, ABM Financial News.
info@abmos.nl of +31(0)50-711 39 93